Se toman medidas drásticas a medida que los mercados se contraen
El criptointercambio líder Celsius detuvo todas las transacciones y retiros en su red DeFi el 13 de junio, bloqueando alrededor de $ 12 mil millones en fondos de clientes a medida que los criptomercados se desplomaron nuevamente el pasado fin de semana. De manera controvertida, Celsius activó una cláusula en sus Términos de uso que permite que este proceso se lleve a cabo sin necesidad de consultar al cliente y, por escrito, no ha dado un plazo para la reactivación.
El movimiento se produce cuando el criptomercado se hundió aún más en la depresión en los últimos días. ETH cayó más del 36% en los siete días anteriores, mientras que BTC disminuyó un 28%. Al mismo tiempo, otros activos como el token de Bored Ape Yacht Club Metaverse, APECOIN y DeFi y el gigante de préstamos AAVE’s AAVE, han bajado más del 43% al momento de la escritura. Por otro lado, muchos DeFi y dapps de intercambio han aumentado su número de usuarios a medida que los inversores comenzaron a hacer movimientos en medio de la venta forzosa.
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Un tweet entregado a través de la cuenta oficial de Twitter de la plataforma anunció las malas noticias, que fundamentalmente dejaron a los clientes drogados e incapaces de mover fondos. El tuit se aceleró rápidamente y los comentarios no fueron elogiosos de un intercambio que recaudó $864 millones en capital de riesgo y en un momento mantuvo más de $28 mil millones en fondos para más de un millón de clientes.
¿Qué es Celsius?
Celsius opera de manera similar a la potencia financiera centralizada Vanguard en el sentido de que ofrece Exchange Traded Funds (ETF), pero para oportunidades financieras descentralizadas. Celsius cobra una tarifa por proporcionar a los clientes canastas de criptomonedas sin exponer a los usuarios a las dificultades y riesgos de la autocustodia. Además, Celsius ofrece a los usuarios intercambios y transacciones de tokens, depósitos de alto rendimiento en monedas estables y criptomonedas, y servicios de préstamos respaldados por criptomonedas.
Al igual que un proveedor de ETF, Celsius no ofrece exposición directa a las posiciones subyacentes. Prometen retiros si los usuarios quieren salir de las posiciones, pero Celsius finalmente administra las posiciones en nombre de los inversores.
¿Qué salió mal en Celsius?
La carta oficial a la comunidad es relativamente escasa en detalles. En cambio, cita condiciones de mercado difíciles y afirma que están actuando en el mejor interés y la seguridad de los usuarios como los principales impulsores del movimiento para pausar todos los retiros, intercambios de tokens y transferencias entre cuentas sin plazo para la reactivación.
A primera vista, Celsius vende la promesa de altos rendimientos junto con una rampa de entrada fiduciaria regulada y funciones de bonificación para usuarios más ricos. Al igual que Crypto.com y Nexo, estos servicios son exactamente lo que buscan los nuevos participantes en el espacio criptográfico, y Celcius dejó su huella.
Problemas con stETH
Después de la reciente debacle de Terra UST, todos los ojos se han fijado en las monedas estables. Mientras que los líderes como USDC, DAI y USDT se mantienen fuertes y atados a sus paridades con el dólar, otros sintieron el impulso. Celsius estaba muy comprometido con una moneda estable innovadora de Lido Finance construida para vincular ETH, llamada stETH.
Stake Ether, o stETH, es una criptomoneda vinculada a ETH en un valor de 1:1. Es decir, deben estar vinculados entre sí y tener un valor constante similar. Hay razones plausibles para las desviaciones, pero estas no son la norma. stETH representa el ETH que está bloqueado en la cadena de balizas Ethereum 2.0 y actúa como garantía para pedir prestado más ETH en las plataformas DeFi.
Como puede ver a continuación, stETH no ha mantenido su nivel durante bastante tiempo, lo que es un motivo de preocupación considerable. Además, existe una compensación para obtener altos rendimientos con stETH. Si bien se puede intercambiar por ETH en el mercado abierto, no se puede canjear por ETH hasta que se produzca la fusión de la cadena de balizas y Ethereum pase por una bifurcación dura. Celsius tiene una cantidad considerable de stETH, que no puede canjear hasta al menos seis meses después de la bifurcación, lo que aún no ha sucedido. Se estaba gestando una tormenta perfecta y Celsius necesitaba actuar.
Con grandes interrogantes sobre la estabilidad de stETH, no es bueno que Celsius tenga 445k de stETH, o más de 500 millones de dólares, especialmente porque solo hay 143,000 en liquidez de ETH en el grupo de stETH/ETH Curve.
El otro problema es que Celcius utiliza el apalancamiento en cadena a través de plataformas como Aave y Maker para ofrecer jugosas recompensas y préstamos a bajo interés a sus clientes sin exponerlos a los mismos riesgos. Para hacer esto, Celsius accede al apalancamiento a través de mercados monetarios en cadena sin permiso como MakerDAO y Oasis. Eso significa tomar depósitos de usuarios en activos como WBTC y depositarlos para tomar prestada la moneda estable DAI.
Maker es un protocolo de préstamos garantizados o en un lenguaje más humano. Los usuarios pueden depositar $1 de un activo volátil como ETH y tomar prestada alguna moneda estable DAI. Si el valor de la garantía, en este caso, ETH, cae por debajo de un umbral de liquidación, se liquida para pagar el préstamo y evitar deudas incobrables. Si la garantía de préstamos de Celsius está cayendo en valor, también lo está haciendo la garantía de préstamos de los clientes de Celsius, por lo que tendrán que liquidar los préstamos de los clientes y pagar los suyos propios.
En pocas palabras, Celsius ha abierto demasiados préstamos, además de haber tomado depósitos de usuarios y los ha cambiado por stETH. Ahora deben una gran cantidad de dinero, no tienen reservas para pagar y no pueden retirar el stETH. Celsius es fundamentalmente insolvente.
Se pone peor
Los clientes de Celsius ahora se enfrentan a dos opciones bastante terribles. Recargar su garantía para salvar sus préstamos o ser liquidados. Al mismo tiempo, Celsius tuvo que tomar decisiones en los últimos días, pero en lugar de pagar sus préstamos, el 14 de junio Celsius comenzó a recargar su garantía.
Celsius utiliza a Maker como su prestamista, que tiene un índice mínimo de garantía del 150 % sobre los préstamos. Para pedir prestado $1,00, debe colocar $1,50 de garantía. En esta situación, donde Celsius ya tiene un préstamo pendiente masivo, podrían simplemente pagarlo, o la segunda opción es poner más garantía y tirar los dados.
La segunda opción solo se debe hacer si el préstamo no se puede pagar, por lo que Celsius ha elegido hacer eso. Es similar a un último lanzamiento de dados, donde un jugador piensa que puede duplicar o nada. En resumen, podría resultar un movimiento bastante tonto con fondos que no les pertenecen. Por otro lado, podría resultar ser un golpe de genialidad.
Cuando se supo la noticia de este movimiento inusual, los precios de ETH y BTC cayeron en consecuencia a medida que los inversores y los mercados se asustaron. Además, la caída de los precios de BTC y ETH significa que Celsius ahora tiene incluso menos capital. Los buitres se apresuraron a rodear las plataformas competidoras NEXO y Almeda Research, haciendo ofertas para comprar activos para salvar otra criptocalamidad en unos pocos meses.
También se informó que Celsius transfirió USD 320 millones en criptos al intercambio FTX horas antes de congelar las cuentas. El equipo retiró cientos de millones de dólares en criptomonedas de Aave y los transfirió a FTX. Al momento de escribir, el proyecto no ha proporcionado una razón, pero el jurado de crypto-verse está fuera.
Los datos en cadena muestran que Celsius envió más de 100 000 ETH a FTX en los últimos días y 9500 WBTC. Sin embargo, la plataforma de participación y préstamo también ha transferido otros tokens, incluidos FTT, MATIC, UNI, USDP y TUSD, al intercambio. En general, la cantidad total enviada ahora es de alrededor de $ 320 millones.
¿Ahora que?
A pesar de los movimientos descritos, el último desarrollo es que Celsius finalmente comenzará a pagar la deuda después de comprar el tiempo suficiente al aumentar su garantía para reducir la liquidez. Se han reembolsado más de $ 30 millones en préstamos por escrito y, como lo expresó un observador de Twitter, «Celsius se vuelve hipereficiente en su trabajo en el momento en que su solvencia se ve amenazada, lmao». Continuaremos monitoreando e informando sobre la historia a medida que se desarrolle.
Celsius es uno de los mayores prestamistas de la criptoindustria, con miles de millones de dólares en activos. Al mismo tiempo, su modelo de negocio funciona bien en un mercado fuerte cuando la demanda es alta. Todo el sistema se vuelve inestable cuando los precios caen fuerte y rápido, como lo han estado haciendo últimamente.
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Lo anterior no constituye un consejo de inversión. La información proporcionada aquí es puramente para fines informativos únicamente. Por favor, ejerza la debida diligencia e investigue. El escritor ocupa posiciones en varias criptomonedas, incluidas BTC, ETH y RADAR.
